上周五，中国人民银行宣布自8月19日起上调存贷款基准利率各27个基点。此次加息幅度很小，从对实体经济的影响看，加息的效应不会很强。央行此次加息，更重要的是一种宣示紧缩预期的效应。中国资本市场目前正处于“混乱格局”，对于利息的变化，市场敏感性小而心理敏感性大。加息并不能通过利率敏感性传导到经济主体的行为决策中去，投融资的成本和收益并不会受到实质性影响。国内金融市场过多的流动性根源是银行利率过低。只有从这里入手，才是化解目前国内固定资产投资过热、银行信贷快速扩张的关键所在。成熟的市场经济国家，宏观经济问题也有，但各国的央行宏观调控只要动利率就可以了。美国从2004年6月以来，一直在以升利率的方式来进行宏观调控。从那时起，美联储加息17次。中国也是从那个时候开始加息，但到这次加息前，国内央行利率上升只有一次半（半次是指只升一年期贷款利率而不升一年存款利率）。不除非央行向美国佬学习“宏观调控”的可能，拟采取连续加息的策略控制经济过热。因而，此次加息既是央行动用“利率工具”的开始，也是一次对资本市场的试探。如果要通过加息改变投资主体的投资决策，就必须使投资主体形成央行将连续加息的预期。从这个层面讲，不排除今后一年内央行可能会连续加息2～3次。