中信证券2005年年报显示，其经营现金净额从上年的-6.4亿增至当年35.69亿元，净增40多亿元，证券公司现金流大增昭示些什么呢？首先来自客户保证金。2005年是股市年景最差的一年，上证指数年内最低下探至998点，以致中信证券的经纪业务手续费收入从3.8亿下降到3.2亿，降幅为15.94%；但保证金却出现了喜人的增长。2003、2004、2005年公司代理买卖证券款(即保证金)分别为57.54亿元、54.37亿元、110.61亿元，2005年与前两年相比增长1倍。固然，这里有中信证券年底购并华夏证券，后者27.5亿元保证金全部移交的因素，可实际上这27.5亿元保证金几乎全部被挪用，直到2006年1月12日才收到1.35亿元，还有26亿多只好挂在“其他应收款”栏下；不计这26亿多，增加的保证金净额为28.81亿元，比2004年底增长50%以上。年报提示，公司主要是发展高端客户，可知一些大机构已经在为2006年的行情发动准备资金。其次是受托资金。三年间受托资金分别为54.48亿元、9.09亿元、22.76亿元，走了一个明显的“U”字形，特别是2004年受托业务仅9亿多元，几乎停了下来。2005年在监管部门关于创新类券商可以从事包括集合资产管理等受托业务后，终于走出了洼地，但显然，就像中信证券这样的模范券商，受托业务甚至都还没有恢复元气。