从MBO到管理层增量持股，在股权激励方式的悄然换手下，国资新政显露出新的政策取向。春节前，国资委抛出《关于进一步规范国有企业改制工作的实施意见》，“管理层收购”的字眼荡然无存，全部换为管理层增量持股。在专家看来，这实际上是发出一种强力政策信号：国资委2006年国企改革不但停不下来，而且要强力启动，规范意见就是要试试舆论反应。再者，管理层收购和管理层增量持股虽然都属于股权激励的形式，但管理层增量持股将成为主要的政策取向，下一步会很快推出具体的管理层增量持股细则。据悉，管理层增量持股概念首先由清华大学经济管理学院王一江教授在2005年5月提出。王说，管理层增量持股可以解决这两个问题，一是改制后原有存量国资不会有任何损失流失。二是改制过程中，可以避免中介机构评估，采取送股激励的方式。各界相关人士判定，新一轮国资改革路线图——管理层增量持股首先将在上市公司全面推开，然后进入地方国有大企业，之后进入符合条件的中央大企业，最后是垄断型资源型央企——正渐行渐近。经了解，目前舆论的重心已转移到对资源型和垄断型企业管理层增量持股的疑义——如石油和电力等国企，主要靠价格和垄断优势获得持续增长，管理层获得增量股权激励将难服人心。经济学家马光远博士预测，在未来具体操作上，央企改制的类型可能会有所区分，如市场型和垄断型。但在海外人士看来，目前真正推行国企负责人中长期激励需要突破的难点主要是：怎样科学地确定股权期权未来收益多少及实现的可能性大小，从而合理确定股权期权的授予数量，既不多授予也不少授予；期权的收益要与公司长期绩效紧密结合；期权激励在熊市行情中也要可行；不仅上市公司要搞股票期权，非上市公司也要搞利润期权和所有者权益期权，使各类公司和企业都有机会推行长期激励机制，解决短期行为，避免国有产权流失。对于以上疑问，国家发改委经济所薪酬设计中心主任兼中央企业中长期激励课题组负责人徐振斌新近表态，国企期权激励决不会成为海内外误以为的一夜造福运动，发改委对国企期权激励机制的具体把持必将慎之又慎。