随着煤炭大省山西关停小煤矿的安全整顿工作推进，煤矿、焦炭企业、钢铁厂、银行之间的“四角债务链”危机也开始愈演愈烈。资金链首先从焦煤企业间断裂。今年下半年以来，山西焦炭行业因“煤荒”而限产。焦炭企业为了得到煤炭，大都采取预付款的方式与煤矿交易，少则数百万元，多则上千万元。然而，随着安全整顿的推进，越来越多小煤矿停产，其中一些煤矿在整顿中被几易其手甚至关停，因此出现了预付款和股金打“水漂”情况。业内人士透露，目前山西省有80％以上的焦炭企业都不同程度存在债务问题，主要因为煤矿倒闭后资本难以收回。与此同时，最大的焦炭用户——钢铁厂对焦炭企业的拖欠加剧。调查显示，焦炭企业被拖欠金额一般在4000万元以上，有的企业高达7000万元。由于焦炭项目大多依赖银行贷款建设，资金匮乏使焦炭企业与银行之间不能按时结息。为了付息，有的焦炭企业只好重新贷款，但金融机构怕担风险不愿再提供贷款，因此造成企业对银行贷款的拖欠。目前，仅山西省信用联社2003年至2004年间投向焦炭行业的贷款就达200亿元，随着2006年还贷期限的到来，焦炭产业的债务危机可能全面爆发。据业内人士估计，山西省焦化行业的“四角债”已在100亿元以上甚至更多。随着全国煤价上涨，焦炭企业生产成本还在增加，以山西焦炭企业为中心的债务链正在形成，并有蔓延之势。事实上，“四角债”的主要矛盾在于焦炭市场的持续走弱和焦化行业亏损的不断增加，但是，焦化行业的“四角债”还隐藏着巨大的金融风险。这四方关系一旦破裂，将给山西省的能源系统的融资带来严重影响，而中国的煤炭和焦炭行业也将出现新的变数。