中国今年对外贸易一个很鲜明的特点是：中国的贸易状况一改过去的大进大出格局，原材料及建筑机械进口增长明显下滑，致使上半年外贸顺差大幅上扬，在9.5%的经济增长中占据了4.8%的显赫位置。同时，前6个月石油进口增长也仅为2%，与去年同期的石油增长为24%相比也相差甚远。因此尽管宏观数字非常强劲，但是一些微观的蛛丝马迹，已经表明中国经济活动在放缓。值得注意的是，作为反应经济走势的另一指标，投资增速似乎也进入一个下滑阶段。一方面，中国各地从2003年底至2004年初开始的工业投资已经进入了收尾阶段，另一方面，尽管今年还在寻找投资，但活动内容已经是购买计算机、墙纸，而不是购买推土机。如果分析地产类投资，可以看到，地产商们正一个个赶在房价下跌以前，赶紧把房子卖掉，而新开盘的项目几乎都见不到。而从货币政策来看，虽然政府强调将保持一个稳定的货币政策，但实际上的货币政策对于国家支持的项目已经开始放缓。对此有分析指出，中国今天的投资周期已经进入一个老化阶段。不过，第11个五年计划从明年开始重新启动，如果从过去的历史经济周期来看，每10年中国会出现一个比较大的投资周期，1983年、1992年、2004年，每一个周期与五年计划都是连在一起的。一般的周期趋势是提升、缓落、反弹，然后是比较大的调整，而目前中国正处于缓落和调整之间，估计随着明年第11个五年计划的实施以及奥林匹克建设运动的开展，会从缓落进入反弹阶段。