宏观经济的走缓趋势已在政府和学界达成了一致，而货币政策传导不畅也在显现出来。据央行12日发布的最新数据显示，7月M2平稳增长，同比增长16.3%，而狭义的货币供应量M1增幅下降，比上月末低了0.3个百分点。M1和M2的背离走势，这种悖论的出现表明货币政策处于前所未有的困局。在货币政策传导机制不畅、短期刺激经济政策难见成效的情况之下，财政政策该出手时就要出手。但所谓“积极的财政政策”的投入领域不应是各种的基建项目，而应该是政府公共开支，主要是公共产品的提供，比如医疗卫生、教育投资、环境保护等等。这是因为，“我们没有办法直接刺激居民消费，只有采取措施降低居民储蓄。但降低储蓄就要减弱居民的长期预算，比如教育、医疗等等，而只能是由政府将这一块的一部分承担下来，比如教育投资。这才能从根本上降低居民储蓄并增加消费。”央行货币政策委员会委员余永定也是对更积极财政政策的坚定呼吁者。因为，下半年外需出口能否继续保持30%以上的增长值得怀疑，而在内需构成中的首要拉动因素投资又必须严防反弹，而消费又难以在短期内加以影响，唯一的选择就是政府开支。在不造成新的投资压力下，又能刺激培育消费的，就非公共支出型财政政策莫属。