国资在哪个行业退，哪个行业进，是困扰国资改革的一个长期问题。尤其当股权分置改被提升到国家战略高度，被迫加速之时，变得更加突出。目前，国资委表示股改“要合理确定持股比例”。而从上市公司的行业分布来说，国有股在煤炭、石油、有色金属等采掘业中最集中，这也就意味着国有股在这些行业要处于绝对控股地位。但对其他非国计民生的行业来说，市场就不甚明了。事实上，业界普遍认为，国有股减持的主要来源在于国资委划定的第二类和第三类公司，即自然非垄断性的行业。目前，这些公司何去何从，将极大影响国资改革进程。一方面，大盘扩容的主要力量在于那些“退出”的国有控股上市公司，因为按国资委的逻辑，该“进”的公司持股比例会严格限制在一个高位上。而另一方面，非流通股为获全流通，要对流通股进行对价补偿。但是按照市场逻辑，“退”的公司非流通股比例不高，支付对价就相对较少，“进”的公司大多是蓝筹公司，他们付出的对价补偿最高。这样，造成的一个结果是，国资该“进入”的做优做强的上市公司将为国资“退出”的上市公司买单，出现“劫富济贫”情况，跟国资改革“有进有退”的本意相悖。因此，国资委能否经受住市场压力，国资从上市公司中的退出通道有多大，都是严峻考验。