据悉，截止5月末，中国外汇储备余额已增至6910亿美元，更值得关注的是，和第一季不同，5月份外汇占款并没有被央行的公开市场操作完全对冲，而结合央行近期就通货膨胀形势，利率政策等问题的表态，有分析人士认为，央行货币政策操作思路或已发生转向。今年一季，央行公开市场回笼货币3910亿元，基本对冲了492亿美元外汇储备形成的4069亿元外汇占款，但5月份通过公开市场净回笼仅约1122亿元，5月份202亿美元的外汇储备增长形成外汇占款1671亿元，公开市场对冲了67%的外汇占款，持续净回笼出现中断。另外，央行6月份停发三年期央行票据，公开市场操作向短期化发展。对此，国务院发展研究中心专家表示，这很可能意味着货币政策下半年有望转向。观察人士注意到，央行发布一季度货币政策报告已经表达了这种考虑。报告一改2003年下半年以来防范系统性金融风险的主基调，“支持经济发展”成为货币政策目标之一。与以前“宏观调控取得的成效还是阶段性的，调控仍处于关键阶段”的论调相比，对经济的判断已经出现了方向性改变。此外，将2005年 CPI的增长预期从4%下调到3%－3.5%，亦被认定央行改变走向判断的标志。由此，未来货币政策出现松动，从前期的稳健偏紧转向中性甚至偏宽松的可能性在加大。