摩根士丹利的首席经济师史蒂芬·罗奇在日前的全球投资研究报告中预测，中国２００４年和２００５年的ＧＤＰ增长率将分别达到９．３％和７％。报告同时预测了亚太地区其他国家的ＧＤＰ增长率。

摩根士丹利认为，中国和美国是全球两个过热的引擎，其中中国的生产者作为供应一方，而美国的消费者作为需求一方。中国的工业增加值同比增长率自２００１年下半年从约８％启动，以陡峭斜率迅速突破１０％的软着陆区域，在２００４年一季度一度达到近２０％。

随着宏观调控的开始，工业增加值有所回落，中国国家统计局公布的数据称１１月工业增加值同比增长１４．８％。

而美国的个人消费支出占ＧＤＰ比重自１９５２年前后从约６０％低位启动以来，逐年上升，１９９５年以后更是加速上扬，一度达到约７１％，目前也在７０％左右。

摩根士丹利综合来自中国各政府部门的数据后认为，中国经济目前已经减速，主要表现在固定资产投资、工业生产以及银行贷款等方面。尤其是进口和商品需求均出现深幅回落。

罗奇曾表示，１０月２８日进行的利率调整，堪称９年来首次实行的真正的利率紧缩。对于失衡的全球经济而言是一个积极的举动，对于过热的中国经济是一个有利因素。这个利率上发出的信号是中国经济软着陆过程中的一个重要里程碑。在他看来，最近的这些政策行动仅仅是较小的调整，而随后的货币紧缩很可能是适度的但又较长的过程，会持续到明年或后年。中国的增长度将进一步放缓。

在他今年早些时候的报告中，罗奇指出，在过去十年，中国官员已从应对风云变幻的外部形势，如亚洲金融危机和随之而来的２００１年全球经济衰退中获得敏锐的判断力，这种能力在２００４年正好派上用场。种种迹象表明，中国经济的抗风险能力正不断增强。

他进一步认为，中国的政策制定者在实现目标和维护经济稳定方面已经技艺娴熟，中国有能力在２００４年底至２００５年又一次实现经济软着陆。